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以下为《史上最伟大的交易》音视频演讲实录的部分内容,成为非凡精读VIP即可获得全部内容。
各位书友大家好,我是谭琦。今天我要向大家讲述的是一段美国金融史上不可不看的真实故事。
可能很多书友会觉得,金融历史是一个很生僻的领域,对自己来说太遥远了,先别急着滑走本期讲书。
如果,你想知道一个四十多岁的中年男人是如何逆风翻盘的;你想知道一个离婚两次的意大利高材生是如何屡次被命运击倒,最后竟然逆天改命的;还想知道一群北美大陆上不同背景的寒门子弟,有的人是大银行里的打工仔,有的人是炒房团改行,有的人甚至少了一只眼睛,他们是如何成功预料美国房地产市场的崩盘的?如果你想知道这些,就接着往下听吧。
其实这些人都是用了同一种知识,改变了命运,走向了人生巅峰。
这个故事就是我们今天要讲的《史上最伟大的交易》这本书的内容。它的封面很漂亮,低调中透露着奢华,关键是作者的文笔非常流畅,故事内容引人入胜。本书的作者叫格里高利·祖克曼。
当然,这本书除了把人物的命运流转讲得荡气回肠,还有一个更大的视角。在人的一生当中,我们总会遇到那些巨大的经济浪潮、金融泡沫、社会的变革和挑战,这个时候怎么认清关键路径,做好准备,坚持去做正确的事,这是值得让人思考的。
刘蔚涛老师在非凡精读讲过《大空头》这本书,其实也是在讲这段历史,《大空头》里讲了四路人马,却没有提到“超级大魔头”。我读了这本书才知道《大空头》中的那四路人马赚的钱之和,还不到这个“超级大魔头”赚的零头。那这个“大魔头”是谁呢?就是咱们今天要讲的这本书的男主——约翰·保尔森。
欲知保尔森如何展开了“史上最伟大的交易”,咱们接下来慢慢讲。
一、超级大空头的出现
01 金融市场崩溃
2007年,金融市场趋于崩溃,股票证券就像拉肚子的人,还同时吃上了巴豆,根本止不住颓势。这些华尔街金融机构在短短几个月内就把过去十几年挣的钱,都赔得一干二净。作者是《华尔街日报》的资深专栏作家,正在坐班时,电话铃一响,有个顶级基金经理打电话跟他聊天,说这个市场现在太难了,干什么都赔钱,但是有个叫保尔森的人不知道做了什么,在这个时候一夜暴富。他不是做房地产的人,也没有做过抵押贷款,不知是何方无名小卒,竟成了这“乱世”的一代枭雄。
那么这个作者就开始慢慢地搜索保尔森的信息,复盘他的发家历史,发现确实很特殊。当时,像他这样想要做空美国房地产市场的人是有很多的,而且很多人干得比他还要早,可能比他还要下血本。
但是,大多数人都倒在了终点线之前,能有这么巨大成就,还能被写进《史上最伟大的交易》中的就他一人,而且,他还是一个房地产市场的圈外人。
这本书的书名中有一个形容词是“伟大”,我们不是说要给它一个褒义的取向,但是把这次交易称之为超级巨大,这个是肯定的。因为,当时保尔森个人的收入就接近40亿美元,他每天的日收入都超过了1000万美元。那身价可能比大导演史蒂文·斯皮尔伯格,比脸书创始人马克·扎克伯格都还要高了。
02 金融危机的巨大影响
更大的社会影响是这场金融危机造成了金融海啸。2009年初,全球银行和相关公司损失接近3万亿美元,股市的投资人更是损失超过了30万亿美元。那些曾经大名鼎鼎的华尔街金融巨擘都濒临破产,最后只能倒闭,比如拥有百年历史的雷曼兄弟。
美国的“两房”——房利美和房地美,最大的保险商AIG(美国国际集团),最后都是求政府来接管,被托管之后才活了下来。我在非凡精读讲过的《心若菩提》,里面提到过的美国三大汽车公司,在金融危机时,它们也是无法自保,最后是靠政府当“接盘侠”才给兜住的。当时每10个美国人中就有1个还不了贷款,房贷只能断供了。
所以我们可以看到这次金融危机的影响非常巨大。
那么为什么保尔森能提前看到这场危机,并且他还做对了呢?华尔街那么多的聪明人,数不清的金融大佬都去哪儿了?巴菲特他怎么没有看到这场危机?美国当时的财政部长也叫保尔森,这财政部长怎么也没管事呢?索罗斯曾经专门为此请保尔森吃饭,大家都想知道为什么是这么一个局外人,他发现了危机的逼近,这是本书要向读者解答的。
二、做空和对冲基金的繁荣
01 做空
咱们先用喝一口水的时间,介绍一些与本书相关的金融知识。什么叫作做空,什么是对冲基金?
先说这个做多。假设你要买股票,买了10块钱的股票,如果这支股涨到100块钱,咱们就挣钱,挣10倍。
那做空是什么呢?做空就是反过来,现在价值100块钱的一支股票,你觉得它可能就值10块钱,你认为它会跌。这时候你可以借入这支股票并将其卖掉,获得100块钱。等到它跌到20块钱的时候,用20元买入再归还股票,当然还要扣除借股票的利息,那这样你最后能挣将近80块钱。
但是假如你在做空股票时,它的价格从100涨到了200,那你必须就要补钱了,这时你就发生了亏损。
所以,有人就想把这个买股票的做多和做空结合起来,觉得这样可以降低风险,起到对冲保护的作用。比如说,你可以做多通用汽车,同时做空福特汽车,那么这时候除了汽车股以外的因素,其他因素对你这笔投资都产生不了影响,大盘是涨是跌跟你没关系了。因为一笔做多,加一笔做空,合在一起的总仓位其实是等于0的。只有发生什么情况你才会产生损失呢?就是当你做多通用时,通用反而跌了;你做空福特,福特反而涨了,这时候你才会受损失。
对冲基金就是兼顾做多和做空的基金,一笔做空和一笔做多结合之后,风险被对冲,基金更灵活也更安全。
因为这样的优点,对冲的基金后来风靡盛行,像巴菲特、索罗斯、斯坦哈特,都曾经做过这种基金。在一段时间内,对冲基金一飞冲天。但到了1998年,有一家著名的公司——美国长期资本管理公司,它旗下的大型对冲基金发生了爆亏,导致整个对冲基金行业都陷入了低潮。
02 对冲基金的繁荣
到2000年以后,科技股大泡沫破灭了。那些只能做多的传统基金,它们都只做多了那些科技股,最后亏了一半都不止。而对冲基金反而因为非常灵活,它以做空的手段回避了巨大的损失,整体只亏了1%。所以,此时对冲基金再次迎来了大发展。
即使对冲基金需要收2%的管理费,再加20%的业绩提成,但仍然得到了无数资金的涌入。到2005年末尾,全球2200多家对冲基金,掌管了1.5万亿美元的资产,其交易额占全美股票交易额的20%,占衍生品市场和重要债券交易市场的80%。
因为对冲基金赚钱了,圈子里开始盛行奢靡享受、纸醉金迷之风。比如,一个著名的基金经理格里芬,他结婚是在凡尔赛宫结的,吃席请大家在卢浮宫吃席。一般的享受都不能让他们再分泌多巴胺了。调查说,有些基金经理会花上万美元去做七刀水疗,先长时间泡澡,然后再用珍贵的精油做全身按摩,最后用锋利的刀具轻轻地割以获得极大的感官刺激。
你看这些事,吃饱了撑的人就是不一样,平常人最多做做足疗,想不到还有基金经理做刀疗。
那么为什么对冲基金会变得这么繁荣呢?这个背景是需要介绍的,这很重要。因为,当时监管放松,利率降低,经济在增长,而金融增长得更快。是这个环境才造就了这么多对冲基金的繁荣。
当时监管松到什么程度呢?