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各位书友,大家好!
欢迎来到非凡精读馆,我是刘蔚涛。今天跟大家分享一本书,叫作《大空头》。
这本《大空头》,讲的是美国2008年的那一次最终席卷全球的次贷危机的故事。2008年的次贷危机,到现在已经过去12年了。这个当时被看作是黑天鹅事件,几乎不可能发生的全球性的金融崩溃事件,其实有它内在的产生原因和逻辑。
在危机爆发之前,绝大多数的人对美国的房地产市场和金融衍生工具市场,都抱有极大的信心。可是在同时,有一群非常冷静、非常聪明,甚至是有一些偏执的投资者,他们看到了潜在的风险,提前做空,最终从危机中获得了巨额的利润。这本书讲述了他们的故事,他们也被称作是大空头。
本书的作者迈克尔·刘易斯是一个财经记者,其实他早年是投资行业的一个从业者,在所罗门兄弟公司担任证券交易员,所以他对华尔街的文化和金融市场是有比较深入理解的。
在从所罗门兄弟公司离职之后,刘易斯成为了一名作家,成名作叫作《说谎者的扑克牌》。这本书也是非常经典的一本书,被认为是描写华尔街文化的经典名作。
我们今天讲的《大空头》,在2015年的时候被改编成电影,同名的电影也叫《大空头》,并且在2016年获得了第88届奥斯卡最佳影片奖。
一 认识次贷危机
在进行本书讲解之前,有一些概念得跟大家说清楚,因为这里面有太多关于金融的概念和工具的名字。我会尝试用一种尽可能浅显的方式跟大家去进行讲解,帮助大家理解。
01 认识次级贷款
首先,什么是次贷?
大家都说这是次贷危机,次贷危机导致了什么后果。那么什么是次贷?次贷是一种贷款。在正常的情况下,贷款是贷给有资质的人。
比如,我们现在去买一个房子,没有那么多全款,需要向银行贷款,这是正常的贷款。那么发放给正常信用资质的人的贷款就是正常贷款,而发放给那些资质稍微差一些的人的贷款,就叫作次级贷款,它在风险评估中就被叫作次级贷款,简称就是次贷。
所以,大家可以比较笼统地理解,次贷就是把贷款贷给那些资质信用没有那么好的人的贷款,叫作次贷。
那么大家可能会有问题,他信用没有那么好,我为什么要给他贷款呢?次贷为什么会产生呢?其实原因很简单,因为银行要赚钱。
大家想象一下,在一个市场上面,每一个人可能都想买房子,那么第一批买房子的人,就是我有钱可以付全款的,我就直接买了。而有很多没有钱付全款的,他除了攒钱,还有什么办法呢?
银行站出来说,我可以借给你钱,你如果资质审核通过了,我确认你有能力去还本金和利息,我愿意把钱借给你。你拿借的钱去买房,然后在后面多少年的时间之内,每一个月给我来还本金和利息,这是我们正常所了解的这种贷款。
再接下来,如果我连首付都凑不齐,或者是我每个月的工作收入不足以还那么多贷款,可是我又想去贷款,想去买房,而银行又想挣这些人的钱,这个时候怎么办呢?这个时候银行就会发放次级贷款,在中国这个是不允许的。
在美国,这种事情从上世纪的七八十年代就慢慢有了。就是当银行给信用过关的人发放贷款的同时,有一些私人的或者是在银行背书的贷款公司是专门做房贷的,它针对的客户就是资质上可能会出现问题的人,或者信用没有办法通过银行审核的人。然后从公司的角度贷款给他,我收利息和本金。
但是这些公司做这些事风险不大吗?所以他们创造了一个工具,这个工具叫作抵押贷款债券,叫作MBS。大家可以这么想象:
① 我贷款给A,A可能资质并没有那么好,他可能会有违约风险。但如果他不违约,会给我偿还非常多除了本金之外的利息;我又贷款给B,B也是这样;我又贷款给C,C还是这样。
② 我把我贷款给的A、B、C欠我的本金和利息打包变成一个债券。就是谁拥有这个债券,谁就拥有问这些人去收本金和利息的权利,然后我再把这个债券打包去进行销售。
为什么单个来看没有人会愿意买,会觉得风险比较高,但是打包成债券大家就觉得风险低了呢?是因为风险被分摊了。
当你买一个人的本金和利息的债权的时候,你可能会觉得万一他要是违约了,那就是100%违约。我要么挣100%,我要么赔100%,这个风险太大了。
但是,如果100个这样的人把他捆绑在一起,假设每一个人违约率是1%,那么100个人产生违约的概率是多少呢?