读完本文约需7分钟
以下为《巴菲特致股东的信》音视频演讲实录的部分内容,订阅非凡精读VIP即可获得包括本书在内的全馆内容。
大家好,我是吴晓波。欢迎来到非凡精读馆。
我们今天要讲的是巴菲特和他那本传奇的《巴菲特致股东的信》。我想对于所有做投资和关心资本市场的人来说,恐怕这本书都是绕不过去的,但对普通人来说,这本书也是值得一看的。为什么?我们具体来看一下。
一、巴菲特:投资界的常青树
01 “股神”巴菲特
我们今天要讲的主人公巴菲特,他是资本市场的一棵“常青树”。1930年出生,到2023年,他已经是93岁的老人了。
93岁的巴菲特平常在哪儿呢?他在养老院吗?没有。在今年(2023年)的5月份,全世界还有将近5万人飞到他的家乡——一个叫奥马哈的美国中部的城市,去听他讲他对于现在全球的政治、经济、资本市场的看法。
大家可以猜猜他要讲多久?他要讲一天。一个93岁的老人他要讲一整天(6小时)的话,全世界还有几万人赶着去听他的讲话。
这说明了几点事实。第一,他还在与时俱进,巴菲特93岁的大脑并没有衰老。第二,他的体力还可以。现在很多三四十岁的人讲一两个小时的内容,讲得精疲力尽,但巴菲特老爷子还能够跟观众讲一天(6小时)。
巴菲特在资本市场中的传奇靠什么形成?答案是靠一张成绩单。1965年,35岁的他收购了一家投资公司,叫作伯克希尔·哈撒韦。
从1965年~2022年的57年中,这家公司的总收益上涨了3.64万倍,年化的收益率是20%。什么叫年化收益率?我举个例子。假设你今年拿了1万块钱去投资,到了第二年赚了20%,你就有了12000块钱。然后你再拿这12000块钱继续投资,到了下一年又赚了20%,这叫作复合获利,就跟滚雪球一样。
我们有些做投资的朋友,可能今年赚了30%,你可能觉得自己比巴菲特还牛,明年你又赚了40%,你就更牛了,但后年你亏了15%,再后年你又亏了55%。这样的事情很常见,英雄年年都有,“城头变幻大王旗”。
我们在50多年这么漫长的时间里算一个总账,每年平均都能赚20%,而且是复利、滚动的增长,全世界只有一个人能做到,这个人叫作巴菲特。
所以巴菲特为什么被称为“股神”?因为他就是那个把时间的玫瑰种下之后,还能让玫瑰盛开半个世纪的人。他就是那个通过复利获得了滚动性利润的人,所以他被称为“股神”。
放眼全世界,那些富豪榜上经常会出现一些新的富豪。今年可能有些高科技企业发展劲头很猛,比如,芯片公司、IT公司,今年赚到钱了,公司老板就上榜。但是可能明年这个名字就不见了,后年也见不到了。
只有巴菲特像一块压舱石一样,在过去的几十年里一直位于富豪榜的前列。虽然他在福布斯富豪榜上只当过一次首富,这一年是2008年,但是他很少掉出前十,基本上都在前五名。
就是这样一个人,我们读他的《巴菲特致股东的信》最好奇的一个点是什么?我想应该都是,他如何在半个多世纪里,穿越了所有的周期,每年都能获得持续的增长的?这是巴菲特的秘密,也是这本书的秘密所在。
02 致股东的信
巴菲特一生没有写过什么书,他也没有提出过一个理论讲自己是怎么发财、怎么赚钱的。但他干了一件事,就是每年给伯克希尔·哈撒韦的股东写一封信。
我觉得这是一件特别有意思的事情。我今年赚了或者亏了,我对资本市场怎么看的,我都想要分享出来。那么他是讲给谁听呢?他讲给那些为伯克希尔的股票买单的人听,他认为这是对股东负责任的一种表现。
包括每年5月份,他会在家乡奥马哈举办股东大会。如果你想去,你必须到市场上买入伯克希尔的股票,哪怕只买一股都行,你就有资格去参加股东大会,去听他是怎么看待今天的资本市场的。
从1965年开始,他每年都会给股东们写一封信。这些信写得都挺长的。我查了一下,最短的一封有1.5万多字,最长的一封有3万多字,所以这50多年里的信汇总在一起,也是很厚的一本书了,估计有150万字。
透过他写的致股东的信,我们可以感觉到投资者在漫长的时光里参与博弈,展示友好,甚至相互背叛的整个过程,非常有趣。
1975年的巴菲特是怎么想的,1985年的巴菲特是怎么想的,2005年的巴菲特又是怎么想的?2015年和1975年相比,巴菲特的想法有了什么样的改变?
我们可以在这条时间的长河里去看,巴菲特作为一个投资人在跟时间、资本对抗的过程中,他不断产生的新的体悟和发生的改变。这是他用时间酿就的一本教科书。
这本书很有意思,这本书并不是把巴菲特这50多年的致股东的信原封不动地放在一起。1996年,巴菲特有一个朋友,他在商学院当老师,他叫劳伦斯·坎宁安。他请了巴菲特和巴菲特的搭档查理·芒格两个人,到商学院进行了两天的关于投资理念的研讨会。
劳伦斯根据那次研讨会的内容,把巴菲特致股东的信进行了分类,这个过程非常像关键词解读。比如,股东的关系应该怎么建立?比如,会计法则,一个投资人怎么通过会计法则规避风险,获得收益?
劳伦斯就这样完成了全书的主题设置与内容整理,然后经过巴菲特和查理·芒格的审定,这本书得以出版。
二、巴菲特的投资人生
01 特别的童年
讲完了书的由来,我们先来简单讲一下巴菲特的生平。